--- title: "Acuvi: Rapportkommentar Q3'26 – Kalqyl | Kalqyl" url: https://kalqyl.se/analyser/acuvi-rapportkommentar-q3-26 description: "Kalqyl - En modern analystjänst för svenska investerare." lang: sv --- Alla analyser: https://kalqyl.se/analyser Image: Acuvi: Rapportkommentar Q3'26 (https://ilnynstosvnspbjavvmh.supabase.co/storage/v1/object/public/media/companies/acuvi-cover-v2.png) # Acuvi: Rapportkommentar Q3'26 Analys (https://kalqyl.se/analyser)· 29 oktober 2026 · Pontus Fredriksson (https://kalqyl.se/analytiker/pontus-fredriksson) Acuvi: https://kalqyl.se/bolag/acuvi ## Förbättrad underliggande marginal trots lägre försäljning Nettoomsättningen minskade med 18,0 % till 47,4 MSEK (57,8), motsvarande en sekventiell minskning med 5,5 %. Nedgången förklarades främst av den avslutade distributionsaffären inom TPA Motion och en större kundorder från 2025 som inte återkommer under året. PiezoMotor utvecklades fortsatt väl och bidrog genom sina högre marginaler till en gynnsammare produktmix. Bruttoresultatet belastades dock av en korrigering av en tidigare lagerjustering på 3,1 MSEK och en inkuransreserv på 3,3 MSEK. Exklusive dessa poster uppgick bruttoresultatet till 26,5 MSEK och bruttomarginalen till 55,9 %, jämfört med 50,6 % i Q2. Rörelsekostnaderna minskade med 8,9 % till 20,9 MSEK (22,9), främst genom lägre personalkostnader. Minskningen från Q2 var betydligt större och förklarades främst av semesterperioden och att tidigare engångskostnader inte återkom. Rapporterad EBITDA minskade till −0,3 MSEK (6,7). Efter bolagets justeringar för lagerposter, osäkra fordringar och positiva valutakursdifferenser uppgick EBITDA till 6,4 MSEK, jämfört med omkring 1,0 MSEK i Q2. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 11,5 MSEK (−13,0) och drevs av frigjort rörelsekapital på 14,7 MSEK (−19,9), bland annat genom utförsäljning av distributionslagret. ## PiezoMotor kompenserar för bortfall inom TPA Motion PiezoMotor hade årets starkaste orderingång och väntas enligt ledningen växa med minst 50 % under 2026. Tillväxten drivs av ökade volymer från befintliga kunder, särskilt inom halvledare, och en mer aktiv kundbearbetning. Asien utvecklas väl och september hade den högsta månadsförsäljningen på två år. Samarbetet med en japansk tillverkare breddar erbjudandet till motoriserade precisionssteg och skapar försäljningsmöjligheter till både befintliga och nya kunder. Sensapex utvecklas stabilt till svagt positivt, och satsningen på egna IVF instrument kan enligt bolaget börja bidra med intäkter under 2027. TPA Motion möter däremot ett sammanlagt omsättningsbortfall på omkring 32 MSEK under 2026 från distributionsavslutet och den större kundorder som inte återkommer. Kunden utvärderar den tidigare leveransen, men någon tidpunkt för nästa order anges inte. Enligt ledningen har PiezoMotor och Asien redan kompenserat för en stor del av distributionsbortfallet och väntas fortsätta göra det under resten av året. På koncernnivå tillkommer omkring 20 nya betalande kunder per kvartal, men större intäktsbidrag kan kräva två till tre år. Ledningen planerar fler säljresurser inom PiezoMotor och Sensapex för att tillvarata tillväxtmöjligheterna. Satsningarna innebär att nettobesparingen väntas understiga kostnadsbesparingarna på omkring 10 MSEK på årsbasis relativt 2025. ## Outlook Rapporten var svagare än våra förväntningar avseende försäljning och rapporterat resultat, men den justerade lönsamheten var klart bättre. En gynnsammare produktmix och lägre rörelsekostnader än väntat visar att förbättringsarbetet börjar ge effekt. Vi ser positivt på PiezoMotors tillväxt och starka orderläge, som bidrar till att kompensera för distributionsbortfallet och höja koncernens bruttomarginal. Q4 blir dock det första hela kvartalet utan distributionsaffären, och ytterligare bortfall behöver ersättas under 2027. Den förbättrade produktmixen motiverar ett högre antagande om bruttomarginalen för 2027. Planerade rekryteringar begränsar dock nettobesparingen och kan öka kostnaderna innan större försäljningsbidrag uppstår. Vi räknar därför med högre rörelsekostnader än tidigare. Nettoomsättningen sänks med 1,6 % och EBITDA med 53,9 % för 2026E samt med 2,1 % respektive 7,0 % för 2027E. Kvartalet stärker försiktigt bilden av Acuvis marginalpotential, men uthållig lönsamhet och kassagenerering före förändringar i rörelsekapital återstår att bevisa. Osäkerheten kring resultatförbättringen motiverar en lägre värderingsmultipel på 10x EV/EBITDA (12x). Vårt motiverade värde för 2027E sänks till 7,6 SEK per aktie (9,0), en uppsida om 22,9 %. Öppna fullständig analys (PDF) Öppnas direkt på sajten https://ilnynstosvnspbjavvmh.supabase.co/storage/v1/object/public/analyses/pdfs/1793255741243.pdf Tyckte du analysen var intressant? Dela med andra investerare. Dela Dela på LinkedIn (https://www.linkedin.com/sharing/share-offsite/?url=https%3A%2F%2Fkalqyl.lovable.app%2Fanalyser%2Facuvi-rapportkommentar-q3-26)Dela på X (https://twitter.com/intent/tweet?text=Acuvi%3A%20Rapportkommentar%20Q3%2726&url=https%3A%2F%2Fkalqyl.lovable.app%2Fanalyser%2Facuvi-rapportkommentar-q3-26) Har du frågor om analysen? Hör av dig direkt till Pontus Fredriksson – svar inom kort. Ställ en fråga till Pontus (pontus@kalqyl.se) Analytiker Pontus Fredriksson (https://kalqyl.se/analytiker/pontus-fredriksson) ### Pontus Fredriksson Analytiker, Kalqyl Mitt fleråriga börsintresse har gett mig erfarenhet och kompetens från många bolag i olika branscher. Jag skulle vilja beskriva mig själv som nyfiken, målfokuserad och samarbetsvillig. Vidare ser jag möjligheter och har ett stort engagemang i det jag gör. På fritiden spelar jag fotboll och umgås med vänner. https://kalqyl.se/analytiker/pontus-fredriksson X: silwerskold (https://x.com/silwerskold)pontus@kalqyl.se070-518 27 80 LinkedIn (https://www.linkedin.com/in/pontus-fredriksson-b60336174/) ### Få nästa analys direkt i mailen Prenumerera på Kalqyls nyhetsbrev — nya analyser, VD-intervjuer och bolagsuppdateringar samlat på ett ställe. Vi delar aldrig din e-post. Avsluta när du vill. Läs också ## Fler analyser Alla analyser (https://kalqyl.se/analyser) Acuvi ### Acuvi: Rapportkommentar Q2'26 25 aug. 2026 https://kalqyl.se/analyser/acuvi-rapportkommentar-q2-26 Acuvi ### Acuvi: Rapportkommentar Q1’26 4 maj 2026 https://kalqyl.se/analyser/acuvi-rapportkommentar-q1-26 Acuvi ### Acuvi: Rapportkommentar Q4’25 Acuvi redovisade ökad nettoomsättning och försämrat rörelseresultat i det fjärde kvartalet. Nettoomsättningen uppgick till 53,5 MSEK (42,8), 4 mars 2026 https://kalqyl.se/analyser/acuvi-rapportkommentar-q425 ### Följ Kalqyl Få våra senaste analyser och uppdateringar direkt i ditt flöde. X (Twitter): https://x.com/kalqyl LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/kalqyl/ YouTube: https://www.youtube.com/@kalqyl-play5628