--- title: "Mindark: Rapportkommentar Q4’25 | Kalqyl" description: "Mindark redovisade minskad nettoomsättning och försämrat rörelseresultat i det fjärde kvartalet. Nettoomsättningen uppgick till 19,7 MSEK (23,7), en negativ til" lang: sv json-ld: --- [![Kalqyl](/assets/kalqyl-logo-DNDwZ-oh.png)](/) [Analyser](/analyser)[Våra bolag](/bolag)[VD-intervjuer](/vd-intervjuer)[Om Kalqyl](/om-oss) [𝕏 ](https://x.com/kalqyl "Följ oss på X") [Kontakt](/om-oss) [Alla analyser](/analyser) ![Mindark: Rapportkommentar Q4’25](https://ilnynstosvnspbjavvmh.supabase.co/storage/v1/object/public/media/company-covers/mindark-v2.png) # Mindark: Rapportkommentar Q4’25 [Analys](/analyser)· 4 mars 2026 · [![Pontus Fredriksson](https://ilnynstosvnspbjavvmh.supabase.co/storage/v1/object/public/media/analysts/pontus-fredriksson.png)Pontus Fredriksson ](/analytiker/pontus-fredriksson) [Mindark](/bolag/mindark)Öppna PDF Mindark redovisade minskad nettoomsättning och försämrat rörelseresultat i det fjärde kvartalet. Nettoomsättningen uppgick till 19,7 MSEK (23,7), en negativ tillväxt på -16,9 %. EBIT uppgick till -0,5 MSEK (3,0), motsvarande en EBIT-marginal om -2,7 % (12,7). Periodens kassaflöde uppgick till 5,6 MSEK (-0,3) och kassan inklusive kortfristiga placeringar uppgick till 25,3 MSEK (33,5). ## Svagare kvartal till följd av lägre aktivitet och negativ valutaeffekt Nettoomsättningen minskade med 16,9 % till 19,7 MSEK (23,7). Enligt bolaget förklaras nedgången av lägre aktivitet i Entropia Universe samt en tydlig negativ valutaeffekt, där den genomsnittliga USD-kursen minskade med 12,4 %. Den underliggande nedgången i lokal valuta var därmed mindre än vad den rapporterade omsättningen indikerar. Aktiverat arbete uppgick till 5,9 MSEK (5,4) och övriga rörelseintäkter till 0,1 MSEK (0,1), vilket gav totala intäkter om 25,7 MSEK (29,2). Rörelsekostnaderna var i stort sett oförändrade och uppgick till -21,2 MSEK (-21,3), men med en förändrad kostnadsmix där externa kostnader minskade samtidigt som personalkostnaderna ökade till följd av fler anställda (46 jämfört med 39 föregående år). EBIT uppgick till -0,5 MSEK (3,0), motsvarande en EBIT-marginal om -2,7 % (12,7), huvudsakligen till följd av den lägre nettoomsättningen. ## AI-transformation och förbättrad användartillväxt lägger grunden för 2026 Under 2025 har MindArk genomfört en omfattande AI-transformation där stora delar av utvecklingsprocessen automatiserats. Enligt VD genererar autonoma AI-system en övervägande del av bolagets kod, vilket har möjliggjort en effektivisering av organisationen och hur bolaget vidareutvecklar spelet. Decemberuppdateringen beskrivs som den största enskilda leveransen i bolagets historia och genomfördes med ett mindre, mer resurseffektivt team. Andelen nyrekryterade användare som konverterar till aktiva spelare har mer än fördubblats och antalet dagliga aktiva användare ökade med cirka 45 % under kvartalet. Då ökningen främst avser nya användare har det fulla intäktsgenomslaget ännu inte materialiserats, men förväntas bli mer synligt under 2026. Detta indikerar att bolaget befinner sig i ett investerings- och omställningsskede där den operationella hävstången ännu inte fullt ut reflekteras i resultaträkningen. ## Outlook Vi bedömer att 2026 blir ett avgörande år där bolaget behöver visa att den ökade användartillväxten och den AI-drivna utvecklingsmodellen kan omsättas i förbättrad monetarisering och lönsamhet. Den relativt fasta kostnadsstrukturen, den tekniska moderniseringen och en förbättrad onboarding-upplevelsen skapar förutsättningar för ökad skalbarhet, men den operationella hävstången är ännu inte bevisad i siffrorna. Sammanfattningsvis ser vi Q4 som ett finansiellt svagt kvartal i termer av rapporterad lönsamhet, men med tydliga strukturella framsteg och förbättrad användartrend. Om den positiva aktivitetsutvecklingen består och gradvis konverteras till ökade intäkter kan 2026 bli året då transformationen börjar synas mer tydligt i resultaträkningen. Vårt motiverade värde för 2026E uppgår till 1,3 SEK per aktie, motsvarande en uppsida om 13,2 %. [ Öppna fullständig analys (PDF) Öppnas direkt på sajten ](https://ilnynstosvnspbjavvmh.supabase.co/storage/v1/object/public/analyses/pdfs/MindArk-Rapportkommentar-Q425.pdf) Tyckte du analysen var intressant? Dela med andra investerare. Dela [](https://www.linkedin.com/sharing/share-offsite/?url=https%3A%2F%2Fkalqyl.lovable.app%2Fanalyser%2Fmindark-rapportkommentar-q425)[](https://twitter.com/intent/tweet?text=Mindark%3A%20Rapportkommentar%20Q4%E2%80%9925&url=https%3A%2F%2Fkalqyl.lovable.app%2Fanalyser%2Fmindark-rapportkommentar-q425)[](mailto:?subject=Mindark%3A%20Rapportkommentar%20Q4%E2%80%9925&body=Mindark%20redovisade%20minskad%20nettooms%C3%A4ttning%20och%20f%C3%B6rs%C3%A4mrat%20r%C3%B6relseresultat%20i%20det%20fj%C3%A4rde%20kvartalet.%20Nettooms%C3%A4ttningen%20uppgick%20till%2019%2C7%20MSEK%20\(23%2C7\)%2C%20en%20negativ%20tillv%C3%A4xt%20p%C3%A5%20-16%2C9%20%25.%20EBIT%20uppgick%20till%20-0%2C5%20MSEK%20\(3%2C0\)%2C%20motsvarande%20en%20EBIT-marginal%20om%20-2%2C7%20%25%20\(12%2C7\).%20Periodens%20kassafl%C3%B6de%0A%0Ahttps%3A%2F%2Fkalqyl.lovable.app%2Fanalyser%2Fmindark-rapportkommentar-q425) Har du frågor om analysen? Hör av dig direkt till Pontus Fredriksson – svar inom kort. [Ställ en fråga till Pontus](mailto:pontus@kalqyl.se?subject=Fr%C3%A5ga%20om%20analysen%3A%20Mindark%3A%20Rapportkommentar%20Q4%E2%80%9925&body=Hej%20Pontus%2C%0A%0AJag%20har%20en%20fr%C3%A5ga%20om%20analysen%20%22Mindark%3A%20Rapportkommentar%20Q4%E2%80%9925%22%3A%0A%0A%0A%0AMed%20v%C3%A4nlig%20h%C3%A4lsning%2C%0A) Analytiker [ ![Pontus Fredriksson](https://ilnynstosvnspbjavvmh.supabase.co/storage/v1/object/public/media/analysts/pontus-fredriksson.png) ](/analytiker/pontus-fredriksson) [ ### Pontus Fredriksson Analytiker, Kalqyl Mitt fleråriga börsintresse har gett mig erfarenhet och kompetens från många bolag i olika branscher. Jag skulle vilja beskriva mig själv som nyfiken, målfokuserad och samarbetsvillig. Vidare ser jag möjligheter och har ett stort engagemang i det jag gör. På fritiden spelar jag fotboll och umgås med vänner. ](/analytiker/pontus-fredriksson) [](/analytiker/pontus-fredriksson)[X: silwerskold](https://x.com/silwerskold)[pontus@kalqyl.se ](mailto:pontus@kalqyl.se)070-518 27 80 [LinkedIn](https://www.linkedin.com/in/pontus-fredriksson-b60336174/) ### Få nästa analys direkt i mailen Prenumerera på Kalqyls nyhetsbrev — nya analyser, VD-intervjuer och bolagsuppdateringar samlat på ett ställe. Prenumerera Vi delar aldrig din e-post. Avsluta när du vill. Läs också ## Fler analyser [Alla analyser](/analyser) [ ![Mindark: Rapportkommentar Q3’25](https://ilnynstosvnspbjavvmh.supabase.co/storage/v1/render/image/public/media/company-covers/mindark-v2.png?width=480&quality=70&resize=cover) Mindark ### Mindark: Rapportkommentar Q3’25 Mindark redovisade ökad nettoomsättning och minskad EBIT i det tredje kvartalet. Nettoomsättningen uppgick till 19,9 MSEK (19,4), motsvarand 1 dec. 2025 ](/analyser/mindark-rapportkommentar-q325)[ ![Mindark: Rapportkommentar Q2’25](https://ilnynstosvnspbjavvmh.supabase.co/storage/v1/render/image/public/media/company-covers/mindark-v2.png?width=480&quality=70&resize=cover) Mindark ### Mindark: Rapportkommentar Q2’25 Mindark redovisade minskad nettoomsättning och EBIT i det andra kvartalet. Nettoomsättningen uppgick till 22,1 MSEK (26,8), motsvarande en n 2 sep. 2025 ](/analyser/mindark-rapportkommentar-q225)[ ![Mindark: Rapportkommentar Q1’25](https://ilnynstosvnspbjavvmh.supabase.co/storage/v1/render/image/public/media/company-covers/mindark-v2.png?width=480&quality=70&resize=cover) Mindark ### Mindark: Rapportkommentar Q1’25 Mindark redovisade minskad nettoomsättning och EBIT i det första kvartalet. Nettoomsättningen uppgick till 16,6 MSEK (20,7), motsvarande en 30 maj 2025 ](/analyser/mindark-rapportkommentar-q125) ### Följ Kalqyl Få våra senaste analyser och uppdateringar direkt i ditt flöde. [X (Twitter)](https://x.com/kalqyl)[LinkedIn](https://www.linkedin.com/company/kalqyl/)[YouTube](https://www.youtube.com/@kalqyl-play5628)Nyhetsbrev ![Kalqyl](/assets/kalqyl-logo-DNDwZ-oh.png) Kalqyl är en del av FairValue. En modern analystjänst som skapar förståelse för bolaget och dess potential på ett enkelt och lättillgängligt sätt. #### Sidor - [Analyser](/analyser) - [Våra bolag](/bolag) - [VD-intervjuer](/vd-intervjuer) - [Om Kalqyl](/om-oss) #### Följ oss - [X (Twitter)](https://x.com/kalqyl) - [LinkedIn](https://www.linkedin.com/company/kalqyl/) - [YouTube](https://www.youtube.com/@kalqyl-play5628) - [Nyhetsbrev](/#nyhetsbrev) #### Kontakt - [info@fairvalue.se](mailto:info@fairvalue.se) - [070-147 43 21](tel:+46701474321) - Artillerigatan 42 114 45 Stockholm © 2026 Kalqyl. Alla rättigheter förbehållna. [Integritetspolicy](/integritetspolicy)[Kontakt](mailto:info@fairvalue.se)