--- title: "B Treasury Capital AB: Rapportkommentar Q3’25 | Kalqyl" url: https://kalqyl.se/analyser/b-treasury-capital-ab-rapportkommentar-q325 description: "B Treasury Capital AB (”BTC AB”) är ett svenskt, noterat pure-play bitcoin treasury-bolag som har bitcoin som reservtillgång och med målet att långsiktigt öka m" lang: sv --- Alla analyser: https://kalqyl.se/analyser Image: B Treasury Capital AB: Rapportkommentar Q3’25 (https://ilnynstosvnspbjavvmh.supabase.co/storage/v1/object/public/media/companies/b-treasury-capital-cover.png) # B Treasury Capital AB: Rapportkommentar Q3’25 Analys (https://kalqyl.se/analyser)· 4 november 2025 · Erik Lundberg (https://kalqyl.se/analytiker/erik-lundberg) B Treasury Capital: https://kalqyl.se/bolag/b-treasury-capital B Treasury Capital AB (”BTC AB”) är ett svenskt, noterat pure-play bitcoin treasury-bolag som har bitcoin som reservtillgång och med målet att långsiktigt öka mängden bitcoin per aktie genom disciplinerat, lågriskinriktat kapitalutnyttjande. Bolaget noterades på Spotlight den 8 juli 2025 som Sveriges första pure-play bitcoin treasury-bolag. Vid noteringen innehade BTC AB 147 BTC utan skuld, och antalet bitcoin har sedan ökat. Till skillnad från passiva bitcoinexponeringar som ETF:er eller ETP:er möjliggör BTC AB:s bolagsstruktur direkta bitcoin-treasury-operationer under ordnad bolagsstyrning. ## Fortsatt exekuvering och strategiska framsteg Sedan noteringen har bolagets innehav ökat från 147 BTC till 169 BTC, motsvarande en BTC-yield på 4,6 %, vilket annualiserat indikerar cirka 22 % CAGR. BTC AB har redan visat förmågan att öka mängden bitcoin per aktie samtidigt som den finansiella risken hålls låg, vilket validerar bolagets modell. Ett strategiskt framsteg för bolaget under kvartalet är bemyndigandet av preferensaktier via riktad emission. Detta bidrar till långsiktigt kapital utan lån och utspädning för aktieägarna. Med denna finansering kan bolaget förvärva BTC på ett mer flexibelt sätt. B Treasury Capitals VD Christoffer De Geer och styrelseledamöter har uttryckt sin avsikt att bidra med 10 MSEK i den riktade emissionen ## Outlook B Treasury Capital fokuserar på att öka mängden bitcoin per B-aktie genom tydlig kapitaldisciplin och riskbegränsade transaktioner. Under de första 84 dagarna efter noteringen (8 juli–30 september 2025) ökade innehavet från 147 till 187 BTC, samtidigt som balansräkningen hållits stark med begränsad skuldsättning och låga löpande kostnader. Framåt väntas bolaget, vid behov, utnyttja flexibla finansieringsverktyg såsom ATM/riktade emissioner i begränsad omfattning, räntefria BTC-konvertibler och framåt även preferensaktier. Detta i syfte att optimera kapitalkostnaden och minimera utspädningen. Strategin är opportunistisk men disciplinerat genomförd: anpassning till marknadsläget med målsättningen att fortlöpande öka BTC per B-aktie utan att ta obalanserad nedsidesrisk. Utöver detta handlas BTC AB nära NAV, vilket begränsar nedsidan från multipelkontraktion (mNAV). Eftersom återhämtningen är asymmetrisk och slår hårdare i bolag med hög premie talar detta för en relativt lägre risk i BTC AB givet nuvarande värdering. För investerare som söker exponering mot Bitcoin är BTC AB ett pure-play bitcoin treasury-bolag som handlas till MNAV 0,89–0,92x, vilket ger ett attraktivt ingångsläge. Öppna fullständig analys (PDF) Öppnas direkt på sajten https://ilnynstosvnspbjavvmh.supabase.co/storage/v1/object/public/analyses/pdfs/BTC-Rapportkommentar-Q325.pdf Tyckte du analysen var intressant? Dela med andra investerare. Dela Dela på LinkedIn (https://www.linkedin.com/sharing/share-offsite/?url=https%3A%2F%2Fkalqyl.lovable.app%2Fanalyser%2Fb-treasury-capital-ab-rapportkommentar-q325)Dela på X (https://twitter.com/intent/tweet?text=B%20Treasury%20Capital%20AB%3A%20Rapportkommentar%20Q3%E2%80%9925&url=https%3A%2F%2Fkalqyl.lovable.app%2Fanalyser%2Fb-treasury-capital-ab-rapportkommentar-q325) Har du frågor om analysen? Hör av dig direkt till Erik Lundberg – svar inom kort. Ställ en fråga till Erik (erik.lundberg@kalqyl.se) Analytiker Erik Lundberg (https://kalqyl.se/analytiker/erik-lundberg) ### Erik Lundberg Analytiker, Kalqyl Mina dagar ägnas åt börsen, analysera bolag och familjen. Det blir också en del träning och att hänga med vänner och bekanta. Utöver det så gillar jag smart belysning, live casino och en iskall weissbier. https://kalqyl.se/analytiker/erik-lundberg X: aktiehesten (https://x.com/aktiehesten)erik.lundberg@kalqyl.se070-765 33 44 LinkedIn (https://www.linkedin.com/in/erik-lundberg-9a15ba200/) ### Få nästa analys direkt i mailen Prenumerera på Kalqyls nyhetsbrev — nya analyser, VD-intervjuer och bolagsuppdateringar samlat på ett ställe. Vi delar aldrig din e-post. Avsluta när du vill. Läs också ## Fler analyser Alla analyser (https://kalqyl.se/analyser) B Treasury Capital ### B Treasury Capital: Interview with Christoffer De Geer We have interviewed B Treasury Capital’s CEO, Christoffer De Geer. We discuss the company’s recent progress and strategic Outlook, its appro 16 sep. 2025 https://kalqyl.se/analyser/b-treasury-capital ### Sektorrapport: SaaS 1 okt. 2026 https://kalqyl.se/analyser/sektorrapport-saas Vuxen Group ### Vuxen Group: Rapportkommentar Q1'26/27 30 sep. 2026 https://kalqyl.se/analyser/vuxen-group-rapportkommentar-q1-26-27 ### Följ Kalqyl Få våra senaste analyser och uppdateringar direkt i ditt flöde. X (Twitter): https://x.com/kalqyl LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/kalqyl/ YouTube: https://www.youtube.com/@kalqyl-play5628