Sleep Cycle: Initial take
Sleep Cycle är ett svenskt företag som utvecklar och tillhandahåller en sömnanalysapplikation. Appen har idag över 2 miljoner aktiva användare och 898 tusen globala prenumeranter. Genom appen kan användare följa sin sömnrytm genom maskininlärning och AI-teknik. Appen erbjuder även andra funktioner såsom en smart väckarklocka, sömnhjälp och annan intressant statistik kopplad till användarens sömnmönster, vilket möjliggör insikt i sömnen.
Ny strategi och finansiella mål
I början av 2023 tillsatte Sleep Cycle en ny ledning, som samtidigt sjösatte en ny strategi tillsammans med nya finansiella mål för verksamheten. Ledningen har som mål att fördubbla omsättningen inom 3–4 år med en EBIT-marginal kring 25 procent. Detta ska uppnås genom att noga se över sin marknadsföringsstrategi, ytterligare utnyttja den data som sömnanalysen hämtar, göra appen ännu mer användarvänlig och fokusera på samarbeten med externa aktörer som kan driva tillväxt.
Marginalutveckling och lönsamhet
Sleep Cycle noterades på börsen under den starka perioden 2021. Kostnader kopplade till noteringen fick lönsamheten att sjunka drastiskt, och sedan dess har bolaget dragit på sig flertalet engångskostnader som har påverkat marginalerna negativt. Den underliggande lönsamheten har däremot varit mer attraktiv, med EBIT-marginaler upp emot 30 procent. Under det senaste kvartalet gav effektiviseringar resultat, då bolaget rapporterade en EBIT-marginal om 32 procent. Marginalförbättringen drevs bland annat av lägre personalkostnader till följd av nedstängningen av kontoret i Stockholm.
Outlook
I vårt huvudscenario tror vi att Sleep Cycle kan exekvera på den nya strategin, men med en något svagare tillväxttakt än vad bolaget själva förväntar sig. Vissa initiativ har redan påbörjats, bland annat ett samarbete som lanserades med MyFitnessPal, en hälsoplattform med över 250 miljoner användare i 120 olika länder. Fortsatt tror vi att ledningens selektiva kostnadsstrategi och affärsmodellens skalfördelar leder till att de årliga EBITmarginalerna kan överstiga de finansiella målen om 25 procent. I vårt huvudscenario ser vi en uppsida om 98,6 procent till 2026E.
